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“河北首富”又要拿下一个IPO,内忧外患下如何撑起600亿估值?

 
 
 
发布日期:2022-11-23  来源:华夏能源网  浏览量:1283  扫描到手机   关注公众号

“河北首富”魏建军又要拿下一个IPO了!

11月18日,蜂巢能源科创板IPO获受理,拟融资150亿元,保荐机构为中信证券。这也意味着全球前十动力电池企业中唯一未上市的公司,距离登陆资本市场又近了一步。

蜂巢能源专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售。目前,公司主要产品为锂离子电池系统。本次拟募资150亿元,分别投入到常州、湖州、遂宁、无锡的蜂巢能源动力锂离子电池项目等。

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蜂巢能源背后,站着汽车大佬、长城汽车董事长魏建军。2021年,魏建军夫妇以超2000亿身家登上胡润百富榜第七名,同时还是“河北首富”。蜂巢能源从长城汽车的动力电池事业部发展而来,是魏建军的二次创业项目。

能够借助资本市场的力量加快发展,对蜂巢能源来说无疑是很好的助力。但目前,蜂巢能源对内存在关联交易、财报业绩亏损等内忧,还存在和宁德时代、比亚迪等巨头竞争的外患。内忧外患下,蜂巢能源的IPO之路,未必会一帆风顺。

募资150亿扩张产能

蜂巢能源希望能通过本次IPO募集不低于150亿元的资金,投向9个项目。

具体来看,包括三个分别位于常州、湖州和遂宁的锂离子电池项目,位于无锡的研发中心建设项目,三元高能量密度电池及系统开发项目,“二代”无钴正极材料、无钴电池及系统开发项目,“短刀”电池及系统开发项目,新型电池开发项目以及补充流动资金。

其中,常州、湖州、遂宁三地的锂离子电池项目将消耗最多的募资资金,计划分别消耗45亿元、40亿元和30亿元的募资金额。作为亏损中的企业,蜂巢能源拟将20亿元的募资用于补充流动资金,其他项目均将只投入数亿元。

此外,蜂巢能源还计划继续在国内的长三角区域、华中区域、西南区域及国外的欧洲地区布局生产基地,并计划在德国、韩国等地建设研发中心,以期建立起全球化的研发、生产和服务网络。

华夏能源网(公众号hxny3060)注意到,蜂巢能源大笔募资来大规模扩张,和其在国内外市场份额较少离不开关系。

根据SNE Research的数据,2021年蜂巢能源的动力电池装机量在全球企业中排名第十;据中国汽车动力电池产业创新联盟的统计,2021年和2022年上半年,蜂巢能源的动力电池装车量在国内排名第六,排名并不低。

但从全球市场份额来看,2021年蜂巢能源的装机量实际只占有1%左右的市场份额,面临着宁德时代(全球市占率达到32.6%)、比亚迪、中创新航、国轩高科、远景动力、松下公司、LG新能源、SKOn、三星SDI等巨头的竞争与市场挤压。

国内市场份额上,2021年蜂巢能源的装机量只占有2.1%左右的市场份额,国内大多数的市场份额都被宁德时代(SZ:300750)和比亚迪(SZ:002594)占据,两者市场份额高达68.3%。

这意味着,蜂巢能源虽然排进前十,但实际意义不大。其不仅要抵抗住巨头的挤压,还有防止被一众与其差别不大的竞争对手“暗算”。在此境况下,蜂巢能源只有快速做大才有出路。

关联交易仍超50%

与行业企业的竞争,让蜂巢面临着巨大的压力,而公司的内部问题,暴露出了更多隐忧。

招股书显示,蜂巢能源还面临着新产品技术替代的风险、关联销售占比较高与客户集中程度较高的风险、原材料价格波动风险、经营业绩下滑的风险、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的风险。

从关联交易来看,蜂巢能源客户集中度很高,对长城汽车的依赖极强。

2019年、2020年、2021年,蜂巢能源对长城汽车的销售额分别为9.24亿元、16.69亿元、37.01亿元占营业收入的比例分别为99.40%、96.09%、82.73%。

到今年上半年,蜂巢能源对长城汽车的销售额为19.95亿元,比例降低为53.39%。从2019年至今,比例在大幅降低,但目前蜂巢能源过半的业绩还是依赖长城汽车,这是不小的问题。

其次,从财报来看,蜂巢能源增收不增利的情况,且亏损也在扩大。

2019年、2020年、2021年以及2022年上半年,蜂巢能源营业收入分别为9.29亿元、17.36亿元、44.74亿元及37.38亿元;归母净利润分别为-3.26亿元、-7.01亿元、-11.54亿元及-8.97亿元。

对此,蜂巢能源表示,这是由于研发投入强度较高、产能爬坡以及原材料采购价格增长等因素造成。

研发投入方面,蜂巢能源2021年研发费用7.24亿元,同比增长90.43%,占营业收入的16.18%。2022年仅上半年就实现研发费用5.72亿元,已经达到了2021年全年研发费用的近79%。

而对于此次IPO,蜂巢能源表示,未来,随着公司各地在建产能陆续建成并投入使用,公司营业收入将进一步提升,预计盈利水平也将有所改善,但不排除未来受市场规模变化、行业竞争加剧、产品更新换代、原材料价格波动等因素的综合影响,公司经营业绩存在进一步下滑的风险。

内忧外患下,蜂巢能源的面临着较大压力。即使本次成功IPO,并不代表着这些问题都会迎刃而解。面对竞争残酷的市场环境,蜂巢能源还需要进一步修炼内功。

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