“2015年，法拉利IPO，随后几年该企业股价由最初的43欧元上涨至195欧元，阿涅利家族（法拉利的拥有者）已经清楚地展示了从庞大的汽车集团中释放价值的方式，现在轮到大众集团了。”当地时间9月5日，在大众集团宣布旗下保时捷汽车IPO计划后，欧洲知名投资顾问帕特里克·克罗内曼在投资研究平台中撰文道。
在官方信息中，保时捷汽车将于9月底至10月初进行IPO，而具体时间则取决于资本市场的进一步发展。按照现有规划，保时捷汽车12.5%的无投票权股份将以优先股的形式提供给投资者，若以现有估值850亿欧元为准，募集来的资金将超过100亿欧元，其中的一半将以特别股息的形式分配给大众集团股东，另一半用于电动化、智能化投资。
在帕特里克·克罗内曼看来，大众集团将保时捷汽车独立IPO是一件极为伟大的事情，考虑到保时捷汽车的市场表现，IPO后取得的效益甚至还要高于法拉利。但与他相反的是，相当一部分投资人，甚至是某些大众集团现有大股东却并不看好这次IPO。
不合时宜的IPO？
除了企业本身外，最支持本次IPO的是欧洲金融界人士。据普华永道此前发布的数据显示，2022年1-6月，欧洲只有57家企业进行IPO，远低于2021年同期的231家。与此同时，标普欧洲350指数迄今已下跌17.6%。资本市场的冷清，需要重量级IPO来激活，而保时捷汽车高达850亿欧元的估值，无疑能起到很好的示范作用。
但另一部分投资人却并不看好本次IPO，看衰的原因之一在于时机。一位接近大众集团的投资界人士就公开称其不合时宜，“选择在这个时间点IPO，既让人意外，又让人担心”。
在他看来，大众集团曾于今年2月份宣布与保时捷达成框架协议，为后者独立IPO奠定了基础。但彼时市场环境是向好的，而在此后的几个月中，全球市场环境已经发生了翻天覆地的变化。芯片供应不足、美联储加息缩表、原材料价格上涨、油价上涨、俄乌冲突，让汽车工业发展的不确定性陡增。
如果按照波动率指数来看，如今法兰克福股市波动率为29%，远高于适宜进行IPO的波动率范畴（20%-25%）。面对这种不确定性，两名参与保时捷IPO项目的知情人士也表示，在全球经济萎靡的情况下，如果保时捷坚持上市，可能不得不接受极低的折扣价格。而据伯恩斯坦研究公司的调研结果，保时捷的市场估值波动较大，最低可能只能达到550亿欧元。
